摘要：

　　【行情复盘】

　　本周美元指数高位回落，有色集体多数走高，铅价先抑后扬，最低跌破14700 后反弹，沪铅Pb2206 收于15005 元/吨，上涨0.54%。

　　【重要资讯】

　　据海关数据显示，2022 年4 月铅蓄电池进口量为33.89 万只，环比下降10.77%；4 月铅蓄电池出口量为1884.65 万只，环比上升29.95%。

　　据SMM 调研，5 月20 日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.3%，环比微降0.15%。

　　据SMM 调研，5 月20 日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工为40.08%，环比上周上升5.20%。

　　据SMM 调研，5 月20 日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为54.87%，较上周小幅上涨0.98 个百分点。

　　SMM 调研，截止5 月20 日，五地铅锭库存总量至9.93 万吨，较13 日环比上升1700 吨，较16 日下降9300 吨。

　　【操作建议】

　　供需方面，5 月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，产量相对稳定。铅价大幅下挫后，部分再生铅冶炼厂利润转负，成本支撑将有所体现，不过亏损时间较短，对生产暂无影响。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，4月出口量同比增长30%，不过运输效率降低拉长出口周期。

　　总的来看铅蓄电池开工率低于去年同期，从季节性规律及疫情因素考虑，6 月需求均将改善。库存方面，LME 库存维持低位，国内库存增长，五地铅锭库存回升至10 万吨附近。

　　宏观方面，美元指数高位回落，5 年期LPR 利率下调15bp，房地产政策放松力度超出市场预期，利多有色。不过目前国内经济疲弱，美国收紧货币政策下，关注市场情绪能否转向乐观，关注企业复工复产进度。总的来看，供需及宏观均多空因素交织，铅价下跌后再次回到前期震荡区间，短期料止跌，下方支撑14800-14900。

（文章来源：方正中期期货）